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南昌市赣达金属材料有限公司
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3月钢铁市场反弹势不可挡

创建时间:2018-02-24 15:06 浏览次数:446

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钢材库存数据已陆续发布,社会库存连续2周累计增加397.05万吨,钢厂库存连续2周累计增加272万吨,合计增加669.1万吨,超出许多人的预期,****市场出现扰动在所难免,也将对现货市场形成短期压制,但压制的时间和幅度都可能非常有限。展望3月钢铁市场,在供需不对称发力的影响下,随着需求的逐步放量,反弹仍势不可挡。

首先,从需求角度看,可能呈现“三重叠加”

第一是中间商补库增量。节前多数钢厂****了一系列冬储政策,比如东北钢厂,冬储价格3800,如果货运到华南为4200;有的企业让贸易商选择灵活的结算方式,还有的“遇涨涨一半、遇跌则跌”,还有可以灵活地选择结算时点,等等,这些冬储政策具有一定吸引力。因此节前就有部分贸易商做了部分冬储,这也是节后社会库存相对比较高的原因,可见这库存增幅较大,也是主动囤货的行为。而节后(22号开始上班),接近新开工需求释放时点,留给中间商补库的时间非常短,集中在1-2周时间里。所以,接下来中间商补库弹性相较2017年可能会更大一些。大家可能还记得,2017年2月初开始上班,无论是每天调查的现货市场建筑材成交量,还是钢银平台的成交量,都快速大幅增长,进而带动钢价在几乎没有实际需求增量释放的一段时间里,出现持续的反弹。所以,2018年春节后中间商相对集中的补库必将对短期市场带来一定的支撑。

第二是新开工需求增量。2018年3月2日是正月十五,此后很多工地陆续要开工了,一般来讲,要提前1-2周采购用钢。所以,新开工需求带来的增量需求,很有可能在2月底3月初就开始出现。根据调查,2018年新开工需求的增量,比2017年要高5-10%。特别值得一提的房地产,房屋新开工面积178654万平方米,增长7.0%,增速提高0.1个百分点;房地产开发企业房屋施工面积781484万平方米,比上年增长3.0%,增速仅比1-11月份回落0.1个百分点,地产开工仍值得期待。另据调查,一季度挖掘机有望实现30%的销售增长,也说明未来几个月基础设施建设仍有望保持良好的势头。

第三是被抑制的需求所释放的增量。2017年4季度和2018年1季度,“2+26城市”的工地开工受到一定限制。估算下来,对钢材消费的影响大概有1000万吨左右。这些需求将会快速地释放出来。其影响有多大,大家可以回顾下2017年11月份时的价格表现:部分被抑制的需求释放出来导致建筑材价格涨了500-1000元不等。所以2018年春节后一上班,三重需求叠加,短期弹性非常大,将会导致库存快速下降。

预计2018年春季行情的韧性也会比较强。一方面是冷冬时间长抑制的需求需要释放,二是2018年是一个“两头挤压”的市场,年初限制动工限制了一部分需求,4季度同样有冬季限制,对于开发商来说,肯定要把工程工期往中间赶,所以会带来春节后施工条件较好时间段的需求会集中爆发,或许被延长。

其次,从供给角度看,大概率出现“供而不及”

一方面,“2+26城市”限产要到3月15日,即使16号复产,生产出来的产品运到市场上,少则3-5天,多则10~15天。所以说2月22号到3月20号这段时间里,需求很有弹性,但是部分城市供给可能不会像过去那些年份一样放量新增。而限产外的区域,由于钢厂仍处于赢利较高的水平,产量释放的水平也很高,春节后增量释放也相对有限。

另一方面,根据钢联最近的调查,1月下旬5大品种钢周产量下降14.29万吨;2月份还会有越来越多的企业加入到减产检修行列,从而使供给可能会有一定程度的下降。初步了解到,2月4周5大品种周产量下降了42.64万吨;3月份也有一些企业加入检修之列,这在往年需求旺季,是很少有的。河北刚刚发布了自2月25日至3月20日在全省范围开展第5轮大气环境执法专项检查行动,势必也会对不严格执法的企业形成影响。

超预期的是,唐山市****已明确表示,“3.15”后仍会根据需要实施限产,这将对其后的供给带来极大的不确定性。

尤其是,去年春季仍有大量中频炉在产。而今年,不但没有了中频炉,还受制于成本,一些电弧炉处于停产状态,即使后期复产,供给增加也是逐步的。综合考虑新增高炉、电炉、取缔的地条钢企业产出,今年3-4月这块的产量每月仍有可能少个百万吨。

整体上看,2018年2-3月增量供给的弹性没有大家想的那么大。综合上述供需分析,2018年节后的需求弹性明显大于供给的弹性,所以价格上涨是必然的。

库存既是供需平衡的结果,也是供给的一个重要组成部分。库存是影响节后钢价的重要要素,而分析2018年节后库存,搞得不好会是误判。建议既要看到库存的****量,也要去分析其相对变化趋势,即使是看****量,也要注意统计口径的变化以及库存结构的变化。从****量上看,预计今年表内总库存比去年节后****水平略高(本周2346万吨比去年高位2342.8万吨已略高3.6万吨),这并不足为怪,因为2018年初是一个冷冬,且时间较长,而部分城市工地开工还受到限制,所以累积时间长些、量大些,符合情理。但如果你还注意到:从表内和表外的统计口径来看,2018年节后库存****值和增幅压力不大。2017年冬季价格持续上涨,引发一些电炉和中频炉纷纷开工,更有一些企业,在过年的时候加班干(没人查地条钢生产),而这些企业的库存(笔者估计在300~500万吨)都不在表内,今年至少没有了生产地条钢的那些企业了。因此,如果把表内和表外的量加起来看,同比下降的概率就很大了;从钢厂库存和社会库存的结构来看,今年钢厂库存依然偏低。有些钢厂2月销售的资源打折力度逐步加大,比如中天、永钢2-1、2-2、2-3期螺销售折扣分别为8折、5折和5折。据了解,有些钢厂的货,到2月底,基本销售一空。大家知道,真正决定价格的,是且只有钢厂,钢厂在没有销售压力的情况,降价销售是不可能的,只要需求一增加,或成本一上涨,拉涨是必然的。大家应该还记得,2017年春节后社会库存增幅巨大,流通商普遍悲观,但钢厂还是连续拉涨;从库存品种结构看,螺纹仍是同比中略降的。而节后对整个钢市影响****的品种就是建筑材中的螺纹钢****;从库存的变化趋势看,2018年节前长时间、大幅度累积,而节后在供需快速发力的情况下,库存快速、大幅下降的概率也增大,且未来一月里单周的环比降幅大概率超过2017年春节后的表现。

所以,从供需决定价格的角度看,3月钢价上涨并创下今年新高,几乎是没有悬念的。

再有,原燃材料补库带动价格上涨推升成品材成本,形成“成本推升”。节前,原燃料市场,尤其是焦炭,综合指数回调超过350元,且独立焦化企业库存增至81万吨后已开始下降,节后随着“2+26城市”钢厂复产带动原燃材料需求增加,必将拉动原燃材料价格上涨,进而带动成材成本上涨,进一步推动钢价上行。

还有,宏观、政策齐发力,共创良好的钢材供需环境。3月5日两会召开,各地****和央企势必“撸起袖子加油干”,为两会献礼。根据调查,2018年春节需求有望增加5-10%,建筑材的需求更是会放量。而部委也不会闲着,应该会积极落实和部署新年供给侧结构性改革的持续推进措施,钢铁行业的改革是面旗帜,严控新增产能、产能置换,坚决防止地条钢死灰复燃,仍将是常抓不懈的重要举措。钢材的供需仍有望保持良好的环境。

最后,较为充分的调整,挤走了泡沫,夯实了信心,也留出了上涨的空间。由于去年12月至今年1月,部分品种,前期涨幅小的回调了300~500,前期涨得多的回调了1000~1200,市场人士普遍感觉踏实多了,对未来需求旺季到来的信心明显增强。****方面,也经受了现货的大幅回调以及外盘的大幅波动而进行适度调整,但调整的空间相对有限。节后在库存增加的影响下对****市场带来的扰动,抑制了2月底的表现,但有利3月份的行情发展。而随着国外价格的回升,目前国内价格已相对不高,春季出口有望逐步好转。

总之,3月钢铁市场,由于前期价格调整较为充分,随着传统旺季的到来,需求叠加影响,而供给增加有限,有望迎来创立2018年新高的反弹。

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